明年1月依然可以期待“春季躁动”行情，中小盘、主题、成长将是风格主线：①受益AIGC产业周期+消费电子复苏的传媒&电子板块；②受益于自主可控、国产替代以及机器人方向的机械板块。
电子：本周关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向。电子基本面在逐步改善，展望2024年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，AR/VR/MR创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
传媒：关注AI时代版权公司价值、MR和AI主题、及估值较低业绩边际向上标的。1）近日OpenAI和微软受到版权起诉, 我们推荐关注拥有文字、图片、音视频版权的公司。2）MR、AI主题。①MR：苹果Vision Pro将于24年1月正式发售，硬件与内容发展相辅相成，内容生态有望随硬件渗透而繁荣。②AI：此外，24年有望迎来AI应用的密集落地，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。
机械：本周重视自主可控、国产替代、机器人方向。【工业母机】高端数字控制机床及数控系统国产化机遇，关注国产化率较低的核心零部件产品，如两机叶片、高端液压件、涡旋压缩机等。【丝杠磨床】未来庞大的人形机器人市场，将催化磨床在定制化开发/自动化升级等方面实现突破实现国产替代。【船舶】12月全球船舶新签订单增速回落，造船价持续上行。
《电力设备新能源行业周报：光伏排产走低蓄力节后复苏，电设出海、氢能持续走强》
《交运行业周报：马士基继续暂停船只通过红海，2024年航空客流力争6.9亿人次》
【宏观赵伟】①中央层面：强调以进促稳、先立后破。在“转方式、调结构”方面求“进”，在“稳预期、稳增长、稳就业”方面“促稳”；注重“先立后破”，先建立完善新制度、培育新产业和新动能，再寻求改革转型、传统过剩行业出清等。②部委层面：多部门围绕产业升级、扩大有效需求、防风险等做部署。加快传统行业升级改造、加快培育新能源新材料新兴起的产业等；培育壮大新型消费等；化债要“健全化债长效机制”，推进“三大工程”、以“新赛道”对冲地产下行风险。③地方层面：多地因地制宜发展现代化产业体系。例如，河北重点支持钢铁企业向高端化、绿色化转型，福建提出实施民营经济强省战略，安徽全力打造汽车“首位产业”等。
【策略张弛】站在当前岁末年初时点，我们大家都认为，明年1月依然可以期待“春季躁动”行情，1月行业配置：建议AI+军工，尤其是消费电子，迎接新年“躁动”。具体而言：一方面，短期国内基本面或边际放缓、但程度有限，难以对A股表现形成拖累。另一方面，预期“宽货币”或贯穿至少2024H1，其中年初推出的概率亦较大。“春季躁动”或已经开启，中小盘、主题、成长将是风格主线。
风险提示：国内经济放缓超预期；国内货币政策宽松力度低预期；美债收益率反弹超预期。
《电力设备新能源行业周报：光伏排产走低蓄力节后复苏，电设出海、氢能持续走强》
【光伏&储能姚遥】核心推荐组合阳光电源，通威股份，阿特斯，福斯特，奥特维。继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。节后板块随大盘如期回调，但在成长、科技类板块中表现相对强势；近期跟踪产业链12月实际产量略超预期，反映年底终端拉货力道及企业去库存情况或好于预期，同时1-2月计划排产量环比降幅较大，行业有望在3-4月形成“低库存+低原材料价格（低价订单进入可执行区间）+终端需求复苏”的三重利好叠加，从而有望拉动排产量在春节之后开始回升，坚定看好板块一季度在丰富潜在催化剂的驱动下走出幅度可观的预期修复行情。
【风电姚遥】核心推荐组合泰盛风能，东方电缆、海力风电、盘古智能，新强联。关注深远海相关进展或将进一步提升行业估值：1）深远海有关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。
【电网姚遥】核心推荐组合三星电子，国能日新，东方电子，国电南瑞，海兴电力。Q1重点推荐两条投资主线：①电力设备出海；②特高压（设备、材料类）。此前我们重点推荐的智能电表出口方向：由于海外覆盖面广、部署必要性强、渗透率低空间大、招标持续周期长、核心公司先发优势强，估值低、业绩确定性高，而被市场高度认可，三星医疗、海兴电力两公司再创历史新高。
【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注富瑞特装，华光环能，科隆股份，科威尔，昇辉科技。本周着重关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
【汽车陈传红】核心推荐组合宁德时代，三花智控，五洲新春，新坐标。本周建议关注机器人、电池、汽车国际化和智能化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向，智能化方向关注恒帅、国际化方向关注松原、岱美、爱柯迪等。
【机械满在朋】推荐关注华中数控，英华特，恒立液压，华辰装备，中国船舶。本周重视自主可控、国产替代、机器人方向。【工业母机】高端数字控制机床及数控系统国产化机遇，关注国产化率较低的核心零部件产品，如两机叶片、高端液压件、涡旋压缩机等。【丝杠磨床】未来庞大的人形机器人市场，将催化磨床在定制化开发/自动化升级等方面实现突破实现国产替代。【船舶】12月全球船舶新签订单增速回落，造船价持续上行。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产没有到达预期风险。
【电子樊志远】推荐组合：沪电股份，立讯精密，卓胜微，电连技术，正帆科技，恒玄科技，水晶光电。本周关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向。电子基本面在逐步改善，展望2024年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，AR/VR/MR创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
【传媒互联网陆意】推荐组合：罗曼股份、恒信东方、神州泰岳。关注AI时代版权公司价值、MR和AI主题、及估值较低业绩边际向上标的。1）近日OpenAI和微软受到版权起诉, 我们推荐关注拥有文字、图片、音视频版权的公司。2）MR、AI主题。①MR：苹果Vision Pro将于24年1月正式发售，硬件与内容发展相辅相成，内容生态有望随硬件渗透而繁荣。②AI：此外，24年有望迎来AI应用的密集落地，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。
【通信罗露】推荐组合：光峰科技，英维克，灿勤科技，中国移动，中兴通讯。关注通信与计算加速融合，2024重点看好三个方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，关注运营商战略配置价值。
【计算机孟灿】推荐组合：恒生电子，中控技术，财富趋势，万兴科技，海康威视。本周持续关AI产业链为代表的人工智能，数据要素、数字化转型为代表的数字化的经济，工业软件和工业信息化为代表的新型工业化，信创和华为产业链为代表的国产替代，出海为代表的国际化几个大主线。在估值水平中枢偏下，板块表现分化，比例不低的公司处于较低位，没有系统性泡沫化，而收入端处于回暖改善趋势，翘尾因素结束后利润弹性开始慢慢地释放的向上周期。
风险提示：需求恢复没有到达预期的风险；AIGC进展没有到达预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；运营商资本开支没有到达预期；5G产业链进展和5G商用进展没有到达预期；物联网连接数增长没有到达预期；AI应用落地没有到达预期；上游原材料持续短缺；内容上线及表现没有到达预期风险；宏观经济运行没有到达预期风险；AI技术迭代和应用没有到达预期风险；政策监管风险等。
【地产杜昊旻】推荐关注华润置地、建发国际、招商蛇口、越秀地产，贝壳。本周重点推荐地产&中介。2024年元旦期间，各地推盘力度一般，楼市成交较为平淡，市场仍处于调整阶段。今年城中村改造等“三大工程”建设有望提速，有望托底投资，助力去化库存，释放部分需求，部分房企将因此受益。推荐已布局城中村改造、且主打改善产品双重加持的央国企。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约
【金属李超】推荐关注铂科新材，悦安新材，金力永磁，中矿资源，华友钴业。本周关注小金属。
锑、钒、钼价格持续上涨。在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史低位的情况下，春节期间锑产业链开工率往往显著下行，锑价有望持续走高。由于节前备库需求，钢招持续进场，钼价和钒价看涨。
风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。
【金属李超】推荐关注紫金矿业，西部矿业，神火股份，云铝股份，银泰黄金。本周关注铜&铝。
【铜】2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。
【铝】国内电解铝产能即将达峰，需求端光伏、新能源汽车等新兴领域消费增长将对地产需求下滑形成抵补，供给约束下电解铝供需维持紧平衡格局，云南季节性限电减产或导致下游消费旺季电解铝结构性短缺，旺季铝价上行动力较强。
《交运行业周报：马士基继续暂停船只通过红海，2024年航空客流力争6.9亿人次》
【交运郑树明】推荐关注中远海能，宏川智慧，海晨股份，春秋航空。本周持续关注油运、高股息板块、出行链板块。红海局势紧张，油运供需向好，首推中远海能；看好出租率回升业绩逐季改善并购持续落地的宏川智慧。看好消费电子回暖切入半导体物流设备领域的海晨股份。航空供给刚性，看好后续旺季行情，首推春秋航空。
风险提示：需求恢复没有到达预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
【化工陈屹】推荐关注宝丰能源，东材科技，赛轮轮胎，通用股份，新宙邦。着重关注制冷剂、磷化工、化工企业出海主线。制冷剂价格有望进入上行通道，价格上限除了需关注供给，还需关注库存和需求。磷化工：《方案》从方向上看将着重推动行业集中度提升，关注有突出贡献的公司。出海：持续关注化工出海投资机会（利安隆并购韩国IPI公司）。
【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，华润啤酒，山西汾酒。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。啤酒：经济环境底部、供给端升级+提效共识不变、需求端追求更超高的性价比的高质产品。啤酒5-12元以餐饮场景为主、价格敏感度低、厂家掌控力强，故升级韧性足。23Q4减亏是大概率事件，24年对应利润端增速在15-20%，已逐步进入价值投资区间。着重关注1-2月销量高基数下超跌带来的布局机会，临近旺季关注度也将提升。
【农牧刘宸倩】推荐关注新五丰，巨星农牧，牧原股份，温氏股份，华统股份。本周推荐猪。
元旦前备货对生猪价格提振有限，随着生猪调运恢复，生猪价格在慢慢的开始震荡走弱，生猪供大于求的基本面使得猪价始终处于亏损。
近期虽然头部企业融资活动较为频繁，但是考虑时间周期以及中部企业融资渠道较少，行业去产能方向并不会造成影响。随着消费高峰告一段落，预计节后生猪价格或持续走弱，明年上半年行业亏损情况依旧，产能去化或出现非线性加速，新一轮周期上行可期。
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